《“泰”周到》9.10-9.14 华泰周观点精粹_香港马会开奖结果
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《“泰”周到》9.10-9.14 华泰周观点精粹

时间:2018-09-12 00:38来源: 作者:admin 点击: 17 次
  1宏观李超团队  主要观点  信用扩张利好股市周期龙头,债市看好基建类城投债  股市方面,短期看好信用扩张时期相关周期股龙头,股市大的机会仍需等待四季度四中全会是否有大的改革开放政策出台,届时看好相关成长股龙头行情,如国家可能加大投入的航空航天、军工、半导体、5G、医疗器械等相关高端制造业。债市

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宏观李超团队

  主要观点

  信用扩张利好股市周期龙头,债市看好基建类城投债

  股市方面,短期看好信用扩张时期相关周期股龙头,股市大的机会仍需等待四季度四中全会是否有大的改革开放政策出台,届时看好相关成长股龙头行情,如国家可能加大投入的航空航天、军工、半导体、5G、医疗器械等相关高端制造业。债市方面,我们预计短期稳增长扩信用可能对利率债构成冲击,但未来利率仍是大趋势向下的。扩信用情况下,我们更看好基建类城投债,而企业信用债仍需做好信用风险识别。

  2018年内通胀总体可控,生猪疫情扩散是CPI的上行风险点

  粮食、鲜菜和鲜果价格的潜在波动对整体通胀影响有限,房租上涨不是普遍现象,短期不构成对通胀上行的明显威胁。中性预测年内未来通胀走势可能是三、四季度温和回升,年底前小幅回落,维持全年通胀中枢在+2.3%左右的中性预测,在考虑中美贸易冲突影响国内物价的情形下,预计全年CPI中枢可能在+2.5%左右。但如生猪病情加速扩散,可能使得本轮猪周期提前触底回升,成为CPI的风险因素。

  2

策略曾岩团队

  近期市场在贸易冲突“靴子”未落地+经济金融数据不及预期影响下震荡走弱,我们认为市场企稳需关注三点信号:2000亿美金关税清单或将像首轮500亿分批落地(其中第一批落地后市场估值压制有望缓解)、美国经济动能下半年接近见顶、扩内需政策资金落地。

  我们认为中国经济处在盈利探底阶段、悲观预期已充分反映,因此随着本轮贸易冲突“靴子”落地,对探底期市场的扰动程度或将弱于首轮,叠加8月地方政府债发行加速、流动性改善预期上升,短期市场受贸易冲突未落地压制,一旦新一批加征关税落地市场有望企稳。我们认为贸易冲突“靴子”落地前首选低估值金融板块和资本开支需求持续的部分周期股,关注银行/钢铁/石油石化

  3

金工林晓明团队

  短期来看,一方面,目前A股主要指数的估值水平都处于相对安全的位置,前期利空因素也已充分发酵;另一方面,从最新公布的半年报数据来看,29个一级行业中有19个行业的盈利水平相比于一季度都有提升,基本面仍有韧性。所以我们认为市场连续、大幅下行的概率不大,但目前投资者观望情绪浓厚,要形成有参与价值的反弹行情还需要静待转机,我们认为可能存在的一个预期差是流动性环境有望迎来边际宽松。原因在于系统周期状态发生改变后,风险未来会逐步传导到美股市场,一旦美股高位回落,美债受到追捧,带动美债收益率下行,全球流动性环境都会边际宽松,A股也有望迎来修复性的反弹行情。

  4

大金融沈娟团队

  主要观点

  保险:7月寿险延续保费改善产品结构优化态势,产险稳健发展,资金配置更趋稳健。我们预计,负债端改善持续,投资端压力可控,重视价值配置机会。

  银行:板块预期差主要在于规模和非息收入两个方面。银行将在宽信用政策环境中以量补价。非息收入得益于信用卡收入高速增长以及表外资管监管压力缓和。减税减负有助于降低银行的资产质量隐忧。

  证券:8月上市券商净利润环比-68.9%,经纪投行自营各大业务压力较大。证监会提出完善上市公司股份回购制度修法建议,基础制度夯实。关注抗风险能力和盈利能力凸显的优质券商。

  多元金融:信托规模收缩,结构优化,向高质量发展和规范发展转变。

  推荐标的

  新华保险:加速推进价值转型,期交、续期占比稳步提升,期交推动+续期拉动模式成效显现,新业务价值与内含价值相应提升。

  中国平安:保险龙头标杆,金融科技持续发力,发挥品牌优势,综合金融协同效应显著。

  招商银行:不良率拐点出现,ROE逆转回升。

  中信证券:追求稳定盈利能力与长足竞争实力,加大在大项目上的细分与深入,加强区域性业务投入,精耕细作培育扎实基本面。

  5

机械章诚团队

  主要观点

  18H1机械行业盈利持续增长,中报景气向上印证半导体设备板块高成长趋势,或成为机械重要投资主线。我们持续看好“先进制造”五大领域,从两类视角找具体受益领域:第一类是国家战略支持的技术新突破领域,看好半导体设备、新能源车设备、机器人行业,首选其中技术优秀的企业;第二类是工程机械、轨道交通装备等中国已建立全球优势的行业,其中的龙头公司强者愈强并进军国际市场。这两类方向行业的同时扩张和突破,将是中国制造从“大国”迈向“强国”的拐点。

  推荐标的

  克来机电:H1新接订单增长54%,业绩快速成长可期;

  亿嘉和:受益智能电网建设提速;

  锐科激光:实现高功率进口替代及产业链自主可控;

  日机密封:在手订单充足,业绩快速成长。

  6

军工王宗超团队

  主要观点

  行业消息方面:军委印发《关于加强新时代军队党的建设的决定》;英国军舰近日未经中国政府允许,擅自进入中国西沙群岛领海。《华盛顿邮报》引述美国国务院高官的话称,美国总统特朗普批准了叙利亚新战略,将美国驻叙境内美军的停留期限无限延长。

  看好:主战装备产业链、民参军和混改方面投资机会,建议买入。

  推荐标的

  中直股份、中航飞机、内蒙一机、航新科技、中航电测

  7

建筑建材鲍荣富团队

  主要观点

  建筑:社保新规影响或有限,未来减税央企业绩弹性大

  地方债加速发行,基建投资在政策及融资层面受到的支持仍逐步加强,下半年加大基础设施领域补短板力度不减,融资或助板块财务表现改善。社保划归税务征管对建筑业理论上存在较大影响,但实际影响预计有限,政策平滑下行业内公司负担预计短期内不会显著增加。当前继续重点推荐高成长设计(苏交科、中设集团)和低PB蓝筹(四川路桥,中国铁建),中长期推荐基本面有望持续向好的化建/家装龙头。

  建材:水泥旺季开启,家装渠道迎变革

  水泥旺季涨价空间有10%~20%,四季度及明年一季度价格仍能维持高位。重点推荐低负债、高分红、区域供需结构好的海螺水泥、塔牌集团;玻纤电子纱19年价格或承压,长期应用领域拓宽趋势不改,推荐中国巨石;家装建材上半年受益于精装房放量,未来小B端成为发展趋势,推荐三棵树、帝欧家居

  推荐标的

  建筑:苏交科、中设集团、四川路桥,中国铁建

  建材: 海螺水泥、塔牌集团、中国巨石、三棵树、帝欧家居

  8

汽车谢志才团队

  主要观点

  8月,各车企销量继续分化,吉利、广汽销量增速亮眼。上汽集团8月销量52.8万辆,同比+0.33%,销量增速略显颓势;广汽集团8月销量17.35万辆,同比+10.07%。工信部开展新能源客车安全隐患排查工作,有助于促进新能源汽车行业规范化发展和优胜劣汰。

  新能源汽车:关注强产品周期下的新能源整车核心标的及零部件;乘用车:持续看好优势自主龙头与豪华车销量;重卡:全年销量有望达到105万辆。

  推荐标的

  星宇股份:本土车灯龙头,车灯价值提升,公司最大客户一汽大众迎来产品大年。

  上汽集团:汽车板块大蓝筹,合资品牌延续强产品周期,自主品牌高速增长。

  福耀玻璃:零部件国产替代龙头,海外业务持续推进,受益于汇率贬值。

  9

交运沈晓峰团队

  主要观点

  铁路:“公转铁”利好铁路货运量增长,新清算办法提高发运积极性。

  机场:盈利稳定分红率高,建议配置基本面优异的个股。

  物流:快递长期成长确定性强但缺乏短期催化。

  航空:本周油价汇率相对稳定,静待9月数据验证双轮驱动逻辑不破。

  干散:本周运价小幅下跌;受益旺季推动,运价有望上行。

  集运:本周运价小幅下跌;受益三季度旺季及航线运力调整,运价或将出现改善。

  油运:旧船拆解加速以及OPEC国原油增产,行业供需格局或将加快改善。

  公路:受贸易摩擦影响较小,高股息标的具备配置价值。

  港口:港口装卸费下调,禁止汽运煤集疏港,港口板块短期承压。

  推荐标的

  粤高速A:

  1)路产分布于珠三角及广东省其他地区,位置优越;2)客车流量和收入占比较高,预计受贸易摩擦的影响较小;3)高股息具有吸引力,2018至2020年度承诺分红率达到70%,2018年股息率预计为6.11%(基于2018/9/7收盘价)。

  10

医药代雯团队

  主要观点

  近期核心看点:1)1-7月医药制造业收入+14.0% yoy,利润总额+11.2% yoy(环比有所下降),我们预计整体行业稳定在10%~15%业绩增速,头部公司显著领跑,中报业绩增速超20%,预计未来行业格局加速分化,领导型企业增长确定性高;

  2)医药龙头恒瑞白蛋白紫杉醇获批上市,成为国内第2家上市注射用紫杉醇(白蛋白结合型)仿制药的企业。紫杉醇属于极其常用的临床肿瘤化疗药物,至此其国内竞争格局演绎成百济神州、石药集团、恒瑞医药“三分天下”的局面;

  3)国务院政策例行吹风会介绍了完善国家基本药物制度相关工作,本次目录遴选更加注重药品的临床价值和质量,强调与仿制药一致性评价结果联动,建议关注通过一致性评价相关品种对应生产厂家。

  推荐标的

  华东医药:国内领先平台型龙头。现有产品工业板块百花齐放(免疫抑制剂消限),商业板块2H18预计引来收入毛利反弹,销售团队望大幅扩充,打造强势研发平台(license in 口服GLP-1+医美平台Sinclair),升级管线布局,推荐“买入”。

  恩华药业:公司布局麻醉、精神和神经三大领域,产品结构不断升级。右美托咪啶等4个品种和1个新剂型新进入医保有望放量;销售分线学术推广能力强;激励政策出台提振公司信心。公司有望在拐点出现时重回上升通道,推荐“买入”。

  华润双鹤:流感+结构优化,推动输液板块量价齐升,西药板块收入毛利稳步提升,研发管线聚焦“突破”与“增长”,预计19-20年每年有望推出3-4个产品,推荐“买入”。

  通化东宝:国内胰岛素龙头,看好二代胰岛素放量提速(医保乙升甲增强居民支付能力),三代登录在即(甘精预计年底前获批,门冬-门冬30预计19-20年陆续推出),引入重磅BC Lispro和Combo布局四代胰岛素(临床数据显示起效速度快、安全性更优,有望成为BIC),推荐“买入”。

  11

传媒许娟团队

  主要观点

  9月3日至9月7日,传媒(中信)板块下滑0.17%,日均成交额环比上升11.06%,相对沪深300跑赢1.54pct。本周传媒板块底部振荡,行情较为平淡。

  内容板块今年来监管政策有所变化,压制投资情绪。电视剧方面,《凉生》正式官宣,我们推算“凉生”将接档《天盛长歌》于9月25日登陆湖南卫视黄金档;游戏方面, 8月买量数据显示版号审批冻结导致新游戏上线进度放缓,老游戏霸榜时间延长,游戏市场集中度推升,我们预计随着版号政策的落地,众多小游戏审批门槛升高,规范运营的游戏大厂相对受益。

  电影、广告等相对弱政策相关的行业,出现黑天鹅的几率较低,并且目前基本面数据均表现良好:电影方面,根据国家电影局数据,2018年1-8月全国总票房为458.33亿元,同比增长15.7%;总人次为12.92亿人,同比增长13.18%;同时国产片的进步也较为明显,1-8月国产片票房为305.15亿元,同比增长45.72%,国产片票房占比为66.58%,较同期增长约13.68pct;广告方面,根据CTR数据,2018上半年中国广告市场刊例花费同增9.3%,增幅明显提高(2016H1和2017H1增速分别为0.1%、0.4%)。

  传媒板块中报基本披露完毕,我们统计了A股122家传媒标的(剔除乐视网),2018年上半年实现营收1978亿元,同增14%,增速较17年上半年下滑2pct;实现净利润261亿元,同增2%,较上年同期的增速28%大幅下降;板块毛利率31.73%,较17H1下滑2.12pct;净利率13.84%,较17H1下滑1.49pct;费用率19.27%,与17H1的19.44%基本持平。我们认为板块整体估值提升还需要等待催化剂,在此之前需精选个股防守为先,同时密切关注内容产业政策边际变化。

  推荐标的

  建议以三条逻辑寻找投资标的:

  1)关注扎根优质赛道、成长性良好的龙头平台型公司:芒果超媒、中国电影、华策影视、光线传媒、万达电影等;

  2)关注成长逻辑得到业绩验证的个股:芒果超媒、蓝色光标等;

  3) 进入价值区间的优质标的,如中南传媒等。

  12

有色李斌团队

  主要观点

  我们认为当前钴产业库存已经步入偏低水平,国内市场有望受海外提振,关注龙头标的的估值修复。本周铝土矿和氧化铝价格继续小幅上涨,我们认为铝板块有望获得支撑;同时滞胀风险引起市场对黄金避险作用的进一步关注。我们认为电极箔、蓝宝石、高温合金等电子和军工材料受益下游景气向上拐点呈现,订单和净利润有望呈高速增长态势,建议积极关注。

  推荐标的

  建议关注受益于铝产业链上游涨价的中国铝业、钴板块的华友钴业、电极箔标的新疆众和、布局电子材料的天通股份、石英股份

  13

房地产贾亚童团队

  主要观点

  2018年上半年26家上市银行的涉房贷款合计达25.92万亿元,较去年末增长7.64%。其中上市银行开发贷余额合计5.19万亿元,较2017年末的4.79万亿元增加8.25%。按揭贷款余额合计20.74万亿元,较2017年末的19.29万亿元增长7.52%。总体来看,开发贷的审批依然遵循因城施策、差别化信贷的原则,融资端的调控并未呈现放松迹象。按揭贷款增速有所放缓,按揭利率的上涨或同时受到行业调控限制和利率市场化的双重影响,从四大行的表态来看,我们认为未来首套房的按揭政策或边际改善。

  推荐标的

  根据Wind一致预期,当前TOP50上市房企2018预测PE中位值6.9倍,建议继续关注TOP50房企绿地控股,新城控股,中南建设,金地集团等。

  14

商贸零售团队

  主要观点

  主线一:纯线上流量红利逐步消失,实体门店逐步回暖,龙头苏宁易购扩渠道扩品类卓有成效,建议积极关注。

  主线二:二季度终端销售增速放缓,三季度有望回暖,建议关注优质时尚珠宝企业及低估值百货龙头王府井,周大生,莱绅通灵

  主线三:超市行业龙头通过不断转型创新提升聚客能力,通过管理创新压缩费用,目前迎来加速扩张期,建议关注永辉超市,红旗连锁

  推荐标的

  苏宁易购:持续看好公司全渠道运营高效率及更优的客户体验,高速成长值得期待。

  周大生:三四线城市钻石消费崛起,公司门店扩张将加速。

  永辉超市:生鲜供应链强大,受益消费升级,强者恒强。

  红旗连锁:门店生鲜化改造显现成效,主业经营持续向好。

  15

轻工陈羽锋团队

  主要观点

  2018年7月20日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》,规定从2019年1月1日起将各项社会保险费交由税务部门统一征收。9月6日国常会要求抓紧研究适当降低社保费率,确保总体上不增加企业负担。据我们测算,社保新规对家居企业影响较为有限,中长期看行业竞争环境优化更有利于市场份额向龙头企业集中。

  家居方面,在地产调控持续加压,叠加精装政策对新房市场结构带来的影响下,我们持续看好家居龙头在渠道拓展、品类扩充、品牌知名度等方面优势,内生增长具有可持续性,市场回调时期可逢低布局;同时精装业务放量也将为家居行业带来结构性机遇,利好具备工装渠道的品牌企业。造纸方面,考虑到年内新增产能较多、下游需求疲软,我们预计纸价在成本支撑下涨幅仍较为有限,板块盈利或将下行,中长期看好具备成本及产能优势的龙头企业。

  推荐标的

  家居:顾家家居(软体家居龙头,扩渠道+多品类打开空间)、喜临门(自主品牌高增长)、帝欧家居(工装业务优势显著)

  造纸:太阳纸业(成本、产能优势显著)、山鹰纸业(包装纸龙头)、中顺洁柔(产品结构优化、渠道建设发力的生活用纸龙头)

  16

化工刘曦团队

  主要观点

  行业总体观点:景气高位震荡,盈利中枢有望持续抬升,长期走向集中和一体化

  1)需求端:化工品下游逐步进入旺季,但化工品内需(尤其是地产链条)存在下行压力,其中农化、纺织等细分领域需求相对刚性;外需不确定性客观上加速电子化学品、新材料等化工品进口替代进程;

  2)供给端:行业新增产能释放趋缓(部分子行业未来2-3年几无新增产能),且新建装置难度持续提升;存量产能受环保约束,山东推动化工企业退城进园,苏北、长江经济带环保力度空前,其中染料、农药、橡胶助剂等子行业受影响较大;

  3)油价:油价总体维持强势,有利于化工品整体价格趋势;

  4)市场层面:预计化工龙头企业Q2业绩环比趋势良好,且市场风险偏好逐步回升,有利于大宗产品价格及周期股市场预期的修复。2018Q2化工板块机构整体持仓比例仍处于历史相对低位。

  总体而言,预计化工大部分子行业供需格局将持续改善,化工品价格中枢有望抬升。长期而言,化工行业将逐步走向集中和一体化,传统领域的优势企业市场份额有望不断提升。

  推荐标的

  桐昆股份:PTA大涨带动产业链景气向上,三季度业绩有望显著超预期

  万华化学:高盈利延续,资产注入显著增厚业绩

  华鲁恒升:醋酸高景气,尿素企稳回升,乙二醇空间广阔

  飞凯材料:液晶材料受益国产化率提升,光线涂料景气拐点

  恒力股份:PTA向上弹性大,炼化项目有望超预期

  17

环保公用王玮嘉团队

  主要观点

  环保:社保缴存新规悲观情绪淡化,环保运营资产望迎重估

  板块观点:去杠杆大背景下,融资环境不佳及政府财政紧张导致多数上市二季度业绩低于预期或下调三季度业绩指引,目前看全年业绩仍然承压,但融资环境有好转迹象,建议适当关注。我们强调:环保运营类资产(水务/垃圾发电/危废)在当前时点的重估逻辑:经济增速下行,市场更追求成长的确定性&稳定的分红收益率;长期利率下行通道带来重资产行业业绩弹性&估值弹性。我们中长期坚定推荐自身业务造血能力强,技术/运营能力具备相对优势,设备耗材/服务/运营业务占比高的【现金为王】类标的。

  公用:天然气行业再迎政策利好,持续推荐火电板块

  本周热点:《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》发布:1)研究根据LNG 接收站实际接收量实行增值税按比例返还:此举有望强化已投运LNG接收站设施盈利,建议关注深圳燃气(年内投运)/广汇能源(一期60万吨接收站已投运);2)加快建立天然气价格联动机制:目前居民气价传导机制残缺,下游气价调整需要听证会,且难以100%传导,加快理顺气价机制利好城燃商,建议关注深圳燃气/百川能源;3)研究非常规气补贴政策延续到十四五:财政补贴是非常规气源商重要的收入端(页岩气16-18年补贴0.3元/方,19-20年为0.2元/方;煤层气补贴0.3 元/方),积极可持续的财政补贴对其不可或缺,建议关注新天然气/蓝焰控股

  推荐标的

  环保推荐标的:华测检测(19P/E 22x,中期看管理改善+利润率向上拐点,长期看华测成长为具有国际品牌影响力的检测认证公司,2019年目标市值120-150亿)/瀚蓝环境(19P/E 11x)/聚光科技(19P/E 14x)/中材国际(19P/E 6x)。同时建议关注部分前期超跌标的如龙净环保(上半年订单增长超预期,19P/E 12x)、金圆股份(19P/E 9x)、清水源(19P/E 11x)的反弹机会。

  公用:推荐华能国际/华电国际/长江电力/国投电力

  18

电力新能源黄斌团队

  主要观点

  新能源:8月国内新能源车产销量以及电池装机量环比继续增长。2018年8月国内动力电池装机量约4.17Gwh,环比增长24.9%。根据工信部合格证数据,8月新能源车产量为9.6万辆,环比增22%,两个数据均比市场预期的好。电解液价格见底,电解液厂盈利能力有望改善。板块基本面向好趋势不变,但是短期看,明年补贴退坡仍不确定,同时市场需消化近期安全事故对板块情绪的负面影响。

  光伏:2019年政策导向变化不大,海外组件价格迅速走低。2019年政策导向不会有大的变化,但市场规模与产业情况、政策直接相关。欧洲MIP终止后,海外组件价格迅速走低。硅片、电池片需求持续低迷,硅料端受检修影响,整体价格继7-8月触底回升以来,基本维持稳定。

  风电:特高压重启利好新能源消纳,新能源省间交易规模同比大幅提高。国家能源局下发通知,将在今明两年核准9个重点输变电线路。省间输电通道扩大新能源消纳规模,新能源省间交易规模同比大幅提高。1-8月,新能源省间交易电量累计达到489亿千瓦时,同比增长44.6%。随着下半年行业装机数据持续回暖,行业有望逐步迎来预期修复。

  推荐标的

  星源材质、亿纬锂能、天顺风能

  19

农业许奇峰团队

  主要观点

  猪价:本周再次通报多起非洲猪瘟事件,区域猪价出现较大分化,华东的上海浙江等地猪价大涨至17元以上,但河南东北等猪瘟疫情威胁区猪价仍位于14元以下。我们认为,中期ASF将导致生猪调出省的产能下降,猪周期拐点将较预期较早到来。以安全性为第一考量条件,继续推荐龙头温氏股份和牧原股份。

  鸡价:供给端+需求旺季+ASF冲击,近期毛鸡主产区价格涨至近5元/公斤,景气程度达到历史高位,由于生猪疫情的不确定性,预计鸡肉价格将延续高位震荡,建议继续持有养禽股。

  原奶:畜禽养殖的环保整治强化了今年的季节性短缺,叠加汇率因素,导致近月原奶价格出现明显涨幅。从周期角度看,由于长期原奶养殖端的低利润,市场出清非常彻底,未来供需端将不断呈现紧平衡,原奶价格有望长期上行。

  推荐标的

  温氏股份:上半年养鸡盈利对冲养猪亏损,下半年生猪转盈利,生猪产能未来加速释放,继续推荐买入。

  牧原股份:疫情将加速猪周期反转,公司模式有利于抵御疫情,产能不断扩张,有望享受新一轮周期红利,继续推荐买入。

  20

通信团队

  主要观点

  本周,中兴通讯顺利完成中国电信在雄安、苏州5G试验网一阶段测试;高通和大唐移动按照IMT-2020(5G)推进组发布的5G技术研发试验第三阶段规范完成5G新空口互操作性测试(IODT);爱立信在工信部信通院实验室和怀柔外场完成了5G非独立组网NSA架构下的外场端到端测试。我们认为,国内5G独立组网测试推进以及中兴事件落地,有望带来5G板块阶段性行情,建议关注 5G 产业链相关标的。

  推荐标的

  5G板块重点推荐:中兴通讯、烽火通信、光迅科技

  云计算板块重点推荐:光环新网

  21

社服梅昕团队

  主要观点

  免税:中免掌握牌照资源核心优势,控股日上后合计市场份额达80%,免税霸主地位强悍。离岛免税与市内免税政策有望持续放宽打开公司业绩成长空间,“保三进一”使命下,加速布局海外免税市场。盈利端,市占率提升、规模扩大有望提升公司对上游供应商议价能力,持续提高公司的毛利率水平。

  酒店:18年房价接力,成revpar提升的主要驱动,龙头持续提升加盟店占比,业绩稳定性增加情况下,较快开店速度保证成长能力。提高加盟店占比带来更高盈利能力、更高的业绩稳定性,降低对REVPAR敏感性,此情况下,开店速度成为跟踪酒店成长性的重要指标。从开店速度来看锦江/首旅/华住今年计划开店900/400-500/ 650-700家,均较17年明显提速,市场份额有望持续提升。短期建议跟踪行业数据。

  出境游:18年1-7月四大航国际旅客增速-0.7%/18.0%/24.4%/24.7%/22.6%/21.9%/13.0%,维持两位数增长。18年1-5月中国赴泰国同比增27%,1-7月中国赴日本游客同比增21%;18年1-7月中国赴越南游客同比增34%;18年3月韩国+11%,增速首次转正,4-6月大增61%/46%/49%,行业景气持续。中美贸易战、人民币汇率贬值等因素中短期对出境游行业、企业业绩影响有限,建议关注规模优势、先发优势、资源优势兼具的龙头个股。

  推荐标的

  中国国旅、中青旅、广州酒家

  22

中小市值孔凌飞团队

  主要观点

  近期社保入税引发市场广泛关注。2018年7月20日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》。改革方案明确规定从2019年1月1日起,将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收。9月6日,国务院常务会议提出“在社保征收机构改革到位前,各地要一律保持现有征收政策不变,同时抓紧研究适当降低社保费率,确保总体上不增加企业负担。”我们认为社保入税将社保征收在执行层面收严,将影响此前社保缴纳不规范的一部分民营企业,提升其经营成本。人力成本占比较高的劳动力密集型产业受到的冲击更大,合规企业将受益。华泰中小盘覆盖公司中,如以目前的社保费率按上限执行测算,东尼电子、新坐标、新天科技、元隆雅图、海顺新材、中亚股份、迪瑞医疗补缴额对净利润影响在10%以下。

  推荐标的

  个股配置建议优选处于高速成长期,市场空间大的中小盘细分龙头,重点推荐中新赛克、华体科技、元隆雅图

(责任编辑:)
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